美国福四通集团公司亚洲部主任李小悦作《利用金融工具服务现代农业的经验分享及借鉴》主题演讲

　　很高兴参加这个论坛，非常感谢大会主办方让我有机会给大家介绍一下金融工具服务现代化农业的管理，我就讲两个问题：第一，是农业保险问题，第二是农业的期货风险。

　　美国目前农业上运用的工具有很多钟，包括期货、期货期权、基差交易、场外交易合结构性产品，这当中有上百个。两周前，证监会的方主席专门到我们芝加哥分公司来考察。所以今天我们重点介绍一下美国应用金融工具进行风险管理的情况，一个是讲基差交易，还有作物保险。

　　我们现在主要看一下，我们以大豆为例，来看一下今年7月大豆的走势，去年开始的时候美国丰收，美国仓储达到了1亿吨，预计南美达到1.7亿吨的上市，但是市场一直处于很低迷的状态。但是今年7月份，阿根廷减产4万吨到6万吨以上，所以大豆价格暴涨，每一吨大豆上涨100美元，怎么规避这个风险呢?现在玉米的价格又跌到这个地方，目标价是卖到4块钱，我们卖出看涨，买进看跌的情况，来保护大家的上涨空间，农民达到4块钱，这是基准价格，如果卖出了，到这个时候农民卖掉，可以平仓出来获利。下跌就是看跌期权，这个是一个组合。

　　美国的基差交易，美国农场和国内不一样，美国农民不卖货，他就是卖给收购站，就是我们称为的合作社。合作社通常是由几百家农户组成的合作社，这个合作社利益共享，大概就是3万吨级、5万吨级的粮库大概是7个人，这些人是来经营的。然后这些农户在卖出去以后，利润分成。他们收购以后，农民的收购站就有一个基差。这个基差是今年7月份的，7月26日的收购价9.95元，报价的大豆基差是9.24元，收购站把运费定出来，收购站的利润、运费算出来，算出来基差是0.69美元，报价是9.24元，农民知道了，我现在有没有达到售价的目标。这个是收购站出来的，所以收购站，美国农民不理解，为什么中国的粮库要赔钱?他们利用基差交易，他卖给当地的压榨厂，农民收进来是9.24元，出去是9.59元，所以就有基差交易，就是已经达到了这个标准，所以基差交易不管涨到12块钱还是8块钱，总是6毛钱就锁定利润。

　　我们公司每天追踪美国各地收购站的表，基差交易离交易所越近基差就越小，离交易所越远，基差就越大。所以要把这个基差图做好，这是保证正常交易。有了交易所之后，农民利用基差交易卖粮，农场主规定11月假定是6毛钱的基差，4月份就和收购站签订合约了，收购站规定10月30日必须要交货，基差是6毛钱，从4月到10月之间，农民有任何时间根据自己的需求，根据期货价格去进行点价。在这个过程当中我们看一下，我们对应6毛钱的基差，当时是8.86元，当这个涨到10块、11块的时候农民就开始买，所以我们采访了几个大的农场主，一个农场主种了1700公顷，一个是1300公顷，一个是600公顷，他说卖70%的大豆，就是你到10月份来交货，在涨的时候，因为他算出来基差交易是6毛钱，短短两个月，达到11.88元，假设你11月也卖，减6毛钱，现货价是10.4元，所以大家想象，我们没有利用这个工具，只知道收了粮才能卖，美国人是在播种之前就卖出去了，他们知道生产是多少，他们最多是卖出70%，那就是不卖了，万一减产了还要交给他们。所以今年农民在暴涨的过程中都卖到40%—50%。如果粮食再涨他再卖，现在又跌回到8.8左右，芝加哥的期货是9.7元，有7毛钱的基差，9.2元他们不卖，他们说等到明年再卖。

　　基差交易的优点：可以避免基差下跌的风险。可节省仓储费用，可利用期货交易来灵活结价;缺点就是有期货下跌的风险，你高的时候没有卖，低的时候卖的话，再减去基差，农民就亏了。期货公司就是跟农民打交道，所以有机会大家看一看。

　　再讲一下农业法案，美国从2014年美国新农业法案推行到现在，这个是农业风险保障法案，是按照县一级的水平五年的平均价来算出来的。还有一个是价格损失保险PLC，就是类似目标价。从2015年4月起，在2014—2018作物年度中，农民要二选一，一旦选定不可更改。现在96%的农民加入了ARC玉米，60%的玉米是加入了PLC，所以我们看一看这个目标价。现在新的法案，2014年是大豆是8.4元，玉米是3.7元，小麦是5.5元。美国农业法案特定的几个关键因素是按照农民的产量，就是说按照五年的单产来确定，收购站给你出收入记录，但是报给保险公司的时候，保险公司说我不知道是哪块土地收的，由农民自己去报这个产量，有些是用10年，有些是用5年，还有单纯的保险比例，通常是50%—85%，最高到85%的产量。当然农民自己选我要保费，当然保费不一样。还有一个保险基价，最关键是保险基价的确定，以11月确定，在3月1日开始农民就知道今年我种地的最低收入是多少，就可以定了。还有一个是播种前，还有一个是收割后，包括整个10月份每天的平均，期货的平均价就是对应到11月，哪个高，按哪个来计保险的基价。

　　这个保险基价每天的波动，从2013年到2016年，全球的丰收和经济的下滑，保险的基价在下滑，2月是8.85元，10月是9.75，玉米2月是3.86，10月是3.49，按照最高的价格来算，就是今年大豆要以9.75来算，玉米要以2月来算。就是你申请保险，保险的确定，然后要付保费，如果有损失再申请，保险公司再确认给你赔付。

　　简单举两个例子，由于今年2月份保险基价是8.85元，10月份是9.75元，假设农民往年平均收成(APH)的80%，保比可以是55%—85%之间，但保费随保比提高而增加。若APH是55蒲式耳/英亩，保比是80%，今年最低一亩要收入389.4，如果10月份更高，要按10月份来算，从389变成了438元。农民在播种以后，我们看一下播种成本，今年每蒲成本是10.67元，然后70、52。

　　还有生产的情况，如果丰产，达到65蒲式耳，价格跌到8.75，收入是455美元，即使丰收下跌以后，还是高于最高基价计算的429，因此保险公司不赔付，所以这种情况下，农民有很多种方式去规避风险，包括交易所、保险公司、银行一系列联动的运作。所以RA是目前用的最广泛的一种作物价格保险。

　　这是美国伊里诺易州他们县的保费不一样，如果保55%，最低保的收入是350美元，如果保到85%的美元，是保到541的美元，但是保费从3块钱涨到38块钱。联邦政府要求是62%，原来是70%，所以现在有人提出，农民收入太高，要降，但是这个还没有通过。

　　几点思考：

　　第一、美国是收购站，是大的，我们最低的亩数就是600亩。我国是小农经济，怎样来做到保险公司确定它的单产，我认为要建立一套作物保险的诚信体制，确定农民的产量。实际产量还有弃耕的情况，每个200公里左右有不同的生长季节，规定了最迟的播种期限。如果那天在下雨，播不下去，那就弃耕，美国的规定，如果你加入保险，种不下去，保险公司保你收入的65%，就是你弃耕以后，今年什么都不种，保险公司给你65%。怎么来鉴定?过了这个期限以后，农民是不是还要去种地，种了以后，保险公司就不赔付。所以保险公司要在8、9月份要到你的地里看你种了没有，这个是诚信体系。

　　第二、北方有条件的地方形成自负盈亏、风险公担的农业合作社，所以这个是最佳的方式，现在东北几家大型的合作社，他们有几百亩地，但是他们没有经验，下一步我们将对这些合作社加大合作力度，每年几百次对收购站、对农户进行培训。政府的保险措施如目标价设定应高于农民种植成本等，我们的目标是减产不减收，增产又增收。

　　时间关系，我就讲到这里，谢谢!欢迎大家到美国来考察!