进入三季度，鸡蛋价格走出一波上涨行情，但由于市场预期9月中旬现货将出现季节性下跌，期货盘面在8月中旬就提前筑顶。展望四季度，持续半年的供应收缩的影响将显现。

　　图为鸡蛋1月合约日线

　　蛋鸡数量变化的影响具有滞后性

　　现代的蛋鸡品种需要4个多月的时间结束育雏和育成期，之后进入产蛋期，6—11月龄产蛋率超过90%，而到12月龄产蛋率开始下降，产蛋高峰一般维持5个月，到16月龄，即480天—500天，产蛋率下降到80%以下，蛋鸡养殖户就会着手淘汰蛋鸡。也就是说，后备鸡供应发生变化，其影响要在5个月以后体现出来。

　　3—9月补栏量同比收缩30%

　　春节后，由于鸡蛋现货价格下跌，养殖户一方面不敢轻易补栏，另一方面又得提前淘汰老鸡，大量300天鸡龄的在产蛋鸡被淘汰，进一步压缩了鸡蛋供应。

　　3月开始，鸡蛋价格持续弱势，再加上疫情暴发，养殖户补栏旺季的补栏热情低迷。6月，鸡蛋价格出现一波上涨行情，当时市场也预期中秋节备货旺盛，养殖户的补栏积极性得以提升。即使如此，补栏量依旧未有实质性增加，主要原因是父母代种鸡纷纷遭淘汰，市场出现有价无市现象。芝华数据显示，3—9月，蛋鸡补栏量出现同比30%的收缩。

　　下游消费先淡后旺

　　中秋节前的季节性上涨行情在7—8月表现得淋漓尽致，9月中旬以来，现货价格振荡筑顶，期货盘面则在8月中旬提前进入调整周期。短短数周，主产区鸡蛋现货价格已经从9月初的4.4元/斤跌到了月底的3.4元/斤。预计现货低迷的表现将持续到10月中旬。之后，元旦备货旺季将开启。

　　1月合约4000元/500千克以下具有买入价值

　　交易所的交割规则是卖方举手优先，卖方占据主动权。交易所根据卖方提出的申请、买方开仓的时间进行配对，从提出配对申请到多头接货，大约需要一周时间。

　　理论上讲，期货升水交割较为合理，因为期货价格不含包装费，包装费也相对昂贵。但是，目前看到的交割情况是平水甚至贴水。形成这种局面的一个主要原因是虽然可以全月交割，但还是保留着一次性交割的情况：卖方可以到最后一个交易日才提出配对集中交割申请。

　　以9月合约为例，如果卖方最后一个交易日才申请实物交割，那么等到买方提货，已经是国庆节之后了。而历史数据显示，国庆节之后的现货价格会较中秋节前后的高点有一定程度的下滑。市场认为，9月合约的最低价格要反映10月提货时候的价格。

　　2018年春节是在2月中旬，对于1月合约而言，即使在1月最后一个交易日提出交割，经过大约一周的时间买方可以提货，时间点刚好是春节前备货的最高峰。因此，1月合约的价格高点不会太低，4000元/500千克以下具有买入价值。以最低仓单价格地区大连为基准，预计1月现货能涨到4400元/500千克。按期货平水交割进行测算，1月合约的高点即是4400元/500千克。

　　综上所述，中秋节备货旺季之后的价格下跌使盘面出现买入机会，短期内，4000元/500千克以下做多的安全系数较大。

　　进入三季度，鸡蛋价格走出一波上涨行情，但由于市场预期9月中旬现货将出现季节性下跌，期货盘面在8月中旬就提前筑顶。展望四季度，持续半年的供应收缩的影响将显现。

　　图为鸡蛋1月合约日线

　　蛋鸡数量变化的影响具有滞后性

　　现代的蛋鸡品种需要4个多月的时间结束育雏和育成期，之后进入产蛋期，6—11月龄产蛋率超过90%，而到12月龄产蛋率开始下降，产蛋高峰一般维持5个月，到16月龄，即480天—500天，产蛋率下降到80%以下，蛋鸡养殖户就会着手淘汰蛋鸡。也就是说，后备鸡供应发生变化，其影响要在5个月以后体现出来。

　　3—9月补栏量同比收缩30%

　　春节后，由于鸡蛋现货价格下跌，养殖户一方面不敢轻易补栏，另一方面又得提前淘汰老鸡，大量300天鸡龄的在产蛋鸡被淘汰，进一步压缩了鸡蛋供应。

　　3月开始，鸡蛋价格持续弱势，再加上疫情暴发，养殖户补栏旺季的补栏热情低迷。6月，鸡蛋价格出现一波上涨行情，当时市场也预期中秋节备货旺盛，养殖户的补栏积极性得以提升。即使如此，补栏量依旧未有实质性增加，主要原因是父母代种鸡纷纷遭淘汰，市场出现有价无市现象。芝华数据显示，3—9月，蛋鸡补栏量出现同比30%的收缩。

　　下游消费先淡后旺

　　中秋节前的季节性上涨行情在7—8月表现得淋漓尽致，9月中旬以来，现货价格振荡筑顶，期货盘面则在8月中旬提前进入调整周期。短短数周，主产区鸡蛋现货价格已经从9月初的4.4元/斤跌到了月底的3.4元/斤。预计现货低迷的表现将持续到10月中旬。之后，元旦备货旺季将开启。

　　1月合约4000元/500千克以下具有买入价值

　　交易所的交割规则是卖方举手优先，卖方占据主动权。交易所根据卖方提出的申请、买方开仓的时间进行配对，从提出配对申请到多头接货，大约需要一周时间。

　　理论上讲，期货升水交割较为合理，因为期货价格不含包装费，包装费也相对昂贵。但是，目前看到的交割情况是平水甚至贴水。形成这种局面的一个主要原因是虽然可以全月交割，但还是保留着一次性交割的情况：卖方可以到最后一个交易日才提出配对集中交割申请。

　　以9月合约为例，如果卖方最后一个交易日才申请实物交割，那么等到买方提货，已经是国庆节之后了。而历史数据显示，国庆节之后的现货价格会较中秋节前后的高点有一定程度的下滑。市场认为，9月合约的最低价格要反映10月提货时候的价格。

　　2018年春节是在2月中旬，对于1月合约而言，即使在1月最后一个交易日提出交割，经过大约一周的时间买方可以提货，时间点刚好是春节前备货的最高峰。因此，1月合约的价格高点不会太低，4000元/500千克以下具有买入价值。以最低仓单价格地区大连为基准，预计1月现货能涨到4400元/500千克。按期货平水交割进行测算，1月合约的高点即是4400元/500千克。

　　综上所述，中秋节备货旺季之后的价格下跌使盘面出现买入机会，短期内，4000元/500千克以下做多的安全系数较大。