投资亏损科技公司吞苦果 报喜鸟(5.890, 0.49, 9.07%)今年至少要亏3亿元

　　从2013年开始，报喜鸟业绩就开始报忧——净利润持续下滑，今年更是变本加厉出现亏损。其为扭转这种局面而进行的努力未见成效，反倒有借助热点概念炒作之嫌

　　《投资者报》记者 张诗雨

　　受电子商务冲击，传统服装企业从前的高毛利难以维系，发展举步维艰。困则谋通，一家服装企业早在2013年便喊出“运用互联网”的口号，甚至在2015年收购一批互联网公司，但这些举动也难挡其业绩的节节败退，这家企业便是浙江报喜鸟(002154.SZ)。

　　报喜鸟净利润的下滑始于2013年，但这些年来公司一直仍能保持盈利，直到今年前三季度，报喜鸟开始由盈利转为亏损，录得1亿元亏损，在44家上市服装企业中，其亏损额仅次于美邦服饰(4.430, 0.05, 1.14%)。

　　报喜鸟今年的业绩为何下滑如此严重?回看报喜鸟的投资历程，其在2015年收购亏损的小鬼网络、仁仁科技、小鱼金服等互联网公司，这些公司在2016年上半年也并未能扭亏为盈，那么，报喜鸟收购这些公司的用意何在?记者就相关问题致函致电报喜鸟，但公司并未给出任何解释。

　　上市以来首次年亏损

　　报喜鸟总部位于民营企业集中地——浙江温州，其董事长吴志泽曾被选为“温州民营经济十大年度人物”。公司主打品牌报喜鸟主要涉及西装、西裤、衬衫等正装，曾请古天乐作为品牌代言人。除报喜鸟外，公司其他服装品牌还包括恺米切、东博利尼、巴达萨里、圣捷罗、宝鸟等。

　　报喜鸟于2001年成立，2007年上市，在上市之初，其股份主要集中在吴志泽、吴真生、陈章银、吴文忠、叶庆等自然人手中。9年过去了，今年第三季度，报喜鸟前十大股东仍以个人股东为主，但公司曾经的5位发起人中，只有吴志泽和吴真生还在前十大股东之列。

　　前十大股东中机构只有两家，分别是汇金资产管理和中江国际信托，且在今年第三季度，中江国际信托减持报喜鸟0.03%的股份。机构为何如此冷淡?看看报喜鸟的财报数字，不难找到答案。

　　今年前三季度，报喜鸟亏损1亿元，而亏损在第四季度仍会继续。公司在三季报中披露，预计2016年全年公司亏损3亿元至3.9亿元。值得一提的是，虽说报喜鸟自2013年开始净利润就持续下滑，但自上市以来今年还是头一次全年亏损。

　　至于亏损的原因，除了旗下各个品牌收入今年几乎都在萎缩外，还包括：销售下降导致库存积压，被迫加大库存消化力度，一次性亏损较大;由于人工支出刚性化、加大营销支持力度且部分品牌投入期进行品牌市场推广等，导致整体费用额上升。

　　财报数据显示，今年前三季度，公司销售费用与管理费用高于去年同期，财务费用甚至同比去年增长33%。但尽管加大力度消化库存，库存却并未见消化多少。今年第三季度，报喜鸟存货余额为10.8亿元，比起2015年年末仍多了近3000万元。

　　库存积压，衣服卖不出去的报喜鸟只能选择关闭经营不善的店铺。记者通过年报对比数据发现，仅在今年上半年，报喜鸟线下门店就减少了90多家。

　　亏损、大面积关店导致券商对报喜鸟也不再看好，4月25日，光大证券(18.010, 0.22,1.24%)发布研报给报喜鸟以“增持”评级，随着报喜鸟此后亏损，光大证券在8月份又发布题为“上半年出现亏损，短期经营压力仍较大”的研报，将对报喜鸟的评级调整为“中性”。

　　收购亏损企业得不偿失

　　报喜鸟业绩不景气并非只在今年，从2013年开始公司的净利润便持续下滑。2012年，公司净利润高达4.7亿元。2013年、2014年、2015年公司净利润分别以66%、16%、25%的速度下滑。

　　报喜鸟董事长吴志泽也意识到了电子商务对服装企业的冲击。从2013年开始，报喜鸟就高呼“积极运用互联网思维”的口号，但当初的报喜鸟还未往互联网上多迈几步，只是空泛地提出要“实现整个价值链的互联网化”，仍声称主要精力在提高产品性价比上。

　　报喜鸟真正开始大肆投资互联网公司是在2015年，这一年，报喜鸟出资5000万元设立报喜鸟创投，投资了小鬼网络、仁仁科技、小鱼金服、吉姆兄弟、乐裁网络。令人不解的是：以上公司在2015年全都亏损，其中，仁仁科技与小鱼金服亏损额更是超过1800万元。

　　报喜鸟收购的这批科技公司今年业绩也没有太大起色。今年上半年，小鬼网络亏损21亿元，仁仁科技甚至停止运营原有业务，为此，报喜鸟还计提了1695万元的资产减值准备。

　　看来，报喜鸟是眼看利润额不断缩减，又看着电子商务整个市场发展得风生水起，有些心急了。殊不知主业都没做好，就拓展副业，不仅很难拉动业绩，还会拖累主业。

　　而在服鞋行业独立评论人马岗看来，服装企业的互联网转型鲜有成功案例。他对《投资者报》记者表示：“这些上市服装企业原本的组织架构、管理特征、人才结构、资源结构都是偏传统企业，和互联网企业有很大区别。如果他们要实现互联网转型，就要面临组织架构、管理制度的清洗，这两个过程本身就很痛苦。因而真正有所转变需要比较长的过程。”

　　马岗认为，报喜鸟投资亏损互联网企业醉翁之意不在酒，主要是为借助热点概念来炒作股价。那么，报喜鸟近年来的股价表现究竟如何?

　　2009年迄今大部分时候，报喜鸟股价都在5~7元之间波动。唯一出现过大起大落便是在去年，去年1~7月间，报喜鸟公布过6个对外投资公告(主要投资于以上科技公司)，股价从年初的4.02元涨到12.39元(当年5月29日收盘价)。但6月中旬后股价狂跌，即便6月30日公布投资吉姆兄弟，也未能挡住股价的下跌。去年9月30日，公司股价又跌到了5.48元。今年以来，其股价再度处于不温不火状态——一直徘徊在5元左右。

　　难道服装企业在电子商务的围剿下，全军覆没，没有一个业绩增长的?答案并非如此，同样是重资产服装企业，海澜之家与森马服饰(10.800, 0.09, 0.84%)今年都实现了主业收入与净利润增长。或许，报喜鸟能够从中学到点什么。■