备受市场期待的中央经济工作会议即将召开。业界普遍认为，为稳经济定调，供给侧改革将是此次会议的热词。除了供给侧改革，今年的中央经济会议预计还有诸多热点。如继续推进金融改革以有效服务实体经济，推进新供给改革以消费升级引领产业升级，推进法治和反腐为经济改革打下的良好基础，以及继续推进国企改革和财税体制改革等。

　　中央经济工作会议即将召开

　　一年一度的中央经济会议进入倒计时。按照往年惯例，中央经济工作会议将在本月中旬前后召开。其对当前经济形势做何判断，如何定调2016年经济政策，释放什么最权威的新信号，备受市场期待。

　　据中国人民大学报告分析，中国宏观经济的持续探底，决定了2016年必须对宏观经济政策进行再定位，应当借助经济探底的契机，重新审视和评估现有的改革，在大破大立之中寻找到大改革的突破口，并根据该突破口来重新梳理改革方案，寻找改革的可行路径。

　　在此之前，社会各界已对诸如中国经济增速、结构性改革等方面的讨论逐渐升温，诸如“供给侧”等一批词汇成为经济领域高频词，受到舆论的广泛关注。

　　从二级市场上看，据统计，中央经济工作会议期间股指下跌的概率微微高于上涨，10年的中央经济工作会议期间，除了2012年为周末外，另外9次，股指有5次下跌，只有4次上涨。不过12月行情在开会前却表现很强势，剔除2005年在11月底会议开幕，9次的12月会前行情中上证有7次上涨，2次下跌，而深证更是只有1次是下跌，其余8次均上涨，上涨概率都很高。在会议结束后到12月31日，股市表现又有所低迷，10年中股指上涨和下跌各占一半，但上涨幅度却远高于下跌幅度。可见，中央经济会议的召开之前，12月的市场行情较明确，一旦会议开幕后，股市将有所走弱，整体看行情分界线很明显。

　　稳经济仍是主要议题

　　无论是全面小康要求还是社会发展需要，保持一定的经济增速依旧是未来几年的主要目标。统计局数据显示，今年三季度全国GDP增速为6.9%，自2009年二季度以来首次跌破7%。尽管这一数据早有预期，也处于合理区间，但经济增速“破七”还是在一定程度上给市场带来了紧张情绪，如何实现经济增长的平稳过渡，成为当前经济工作不可忽视的课题。

　　去年的中央经济工作会议提出，2015年经济工作任务第一条是努力保持经济稳定增长。有分析称，保持经济稳定增长依旧会是今年会议的主要议题。

　　首要的一个问题是步入新常态后的经济目标如何定?根据11月3日发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》，中国经济在2016年-2020年的年均增长率底线是6.5%。发改委规划司司长徐林在接受媒体采访时对这一目标进行了解读。徐林表示，中国经济与发达国家相比还有比较大的差距，内部也有许多新兴产业动能没有激发出来。因此，从内外环境来看，中国在一段时间内依旧具备中高速发展的潜力，关键是如何将这个潜力激发出来。

　　如何激发潜力?中央此前提出要在五大理念下推行供给侧改革，同时实现宏观政策要稳、产业政策要准、微观政策要活、改革政策要实、社会政策要托底五大政策支柱。

　　供给侧改革有望成为会议热词

　　尽管今年的中央经济工作会议具体日期尚未确定，但是有一个主题却已经成为市场的共识。业界普遍认为，为稳经济定调，供给侧改革背后的经济调控新理念应该会在中央经济工作会议上得到体现。

　　供给侧改革的概念首次由最高层提出，是11月10日的中央财经领导小组第十一次会议上。中共中央总书记、国家主席、中央财经领导小组组长习近平在这次会议上强调，要“在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革，着力提高供给体系质量和效率，增强经济持续增长动力，推动我国社会生产力水平实现整体跃升。”

　　随后，高层短期内密集提及这一概念。11月11日，李克强总理在国务院常务会议上强调“培育形成新供给新动力扩大内需”;11月17日，李克强又在主持召开“十三五”《规划纲要》编制工作会议时强调，紧扣调结构、转方式，实施创新驱动发展战略，推动大众创业、万众创新，“在供给侧和需求侧两端发力促进产业迈向中高端”;11月18日，习近平更是选择国际场合介绍这一理念。在亚太经合组织工商领导人峰会上演讲时，他表示：“要解决世界经济深层次问题，单纯靠货币刺激政策是不够的，必须下决心在推进经济结构性改革方面作更大努力，使供给体系更适应需求结构的变化。”

　　“供给侧改革将是此次中央经济工作会议的主要内容之一。”银河证券首席经济学家潘向东称，目前中国经济已进入深度调整和转型的关键时期，很多矛盾和问题已经显性化，新的增长动能也开始缓慢形成。2016年是“十三五”开局之年，如何定调发展关系重大。

　　供给侧改革着力于中长期增长

　　何为供给侧改革?所谓“供给侧改革”，就是从供给入手，解放生产力，改革创出新供给，改善供给结构，提升竞争力促进经济发展。减税和减少政府干预是供给侧的典型做法。 “我理解供给侧改革，就是让要素再流动起来，让资源从低效率领域转移到高效领域，从已经过剩领域转移到更有需求的领域资源不能有效流动、有效再配置。”国务院发展研究中心副主任王一鸣表示，供给侧包括供给侧结构性调整和供给侧改革，改革是为结构调整服务。

　　安信证券首席经济学家高善文分析，供给和需求是一个硬币的两个方面。需求是从产品角度看问题;供给是从要素角度看问题。如果说需求侧包括投资、消费和出口三驾马车的话，那么供给侧也有三驾马车，那就是劳动、资本和技术。

　　“供给侧结构改革更多的着力于中长期增长，而应对短期经济下行压力，依然需要更多地依赖需求刺激政策。未来决策层将同时在供给和需求两方面加码宽松政策，在引导金融体系资金进入实体经济的同时，更需有效提高实体经济投资意愿政策的实施，疏通货币宽松向投资回升的传导渠道，推动经济出现企稳回升。”在光大证券首席经济学家徐高看来，供给侧结构改革与需求刺激政策并不相悖，相反两者可以相互配合。

　　国企改革或是会议重要议题

　　除了供给侧改革，今年的中央经济会议还有诸多热点。分析认为，今年是全面深化改革的关键之年，预计中央经济工作会议将会推出既有年度特点，又有利于长远制度安排的改革举措。如继续推进金融改革以有效服务实体经济，推进新供给改革以消费升级引领产业升级，推进法治和反腐为经济改革打下的良好基础，以及继续推进稳增长+国企改革和财税体制改革等。

　　在国企改革方面，中共中央、国务院2015年9月中旬印发了《关于深化国有企业改革的指导意见》，根据《意见》，到2020年将在国企改革重要领域和关键环节取得决定性成果，形成更加符合我国基本经济制度和社会主义市场经济发展要求的国有资产管理体制、现代企业制度、市场化经营机制，国有资本布局结构更趋合理，造就一大批德才兼备、善于经营、充满活力的优秀企业家，培育一大批具有创新能力和国际竞争力的国有骨干企业。

　　中央通过发文的方式推进国企改革，可见国企改革亦是近期高层关注焦点，亦很有可能成为今年中央经济工作会议的关键词之一。

　　中国企业改革与发展研究会副会长李锦认为，国企改革也将是今年中央经济工作会议的一个重要话题，也将是明年能看到明显效果的一项改革。混合所有制的“底线”和“红线”以及国企分类问题都将在中央经济会议中有具体的讨论，会进一步明确。如何对改革中可能出现的“灰色地带”加强监管并且防止国有资产流失，国家层面酝酿的政策或会出台。

　　经济学家宋清辉表示，其他方面的改革，都要依赖于国企改革的深入推进，国企改革没有突破，其它方面的改革可能很难继续推进。改革能否突破，决定中国经济前途，可以预料财税、金融体制等改革将取得实质性突破。

　　不断深化金融改革服务实体经济

　　在十八大报告中，金融改革的任务被明确表述为：发展多层次资本市场，稳步推进利率和汇率市场化改革，逐步实现人民币资本项目可兑换。事实也证明，中国的金融改革正在不断深化。

　　国务院总理李克强12月2日主持召开国务院常务会议，部署在多地开展金融改革创新试点，提升金融服务实体经济能力。会议认为，坚持突出特色、重点推进，选择一批条件成熟的地区分类开展金融改革创新试点，可为深化金融改革开放积累经验，增强服务实体经济能力。

　　会议决定，一是建设浙江省台州市小微企业金融服务改革创新试验区，通过发展专营化金融机构和互联网金融服务新模式、支持小微企业在境内外直接融资、完善信用体系等举措，探索缓解小微企业融资难题。二是在吉林省开展农村金融综合改革试验，对农村金融组织、供应链金融服务、扩大农业贷款抵质押担保物范围、优化农业保险产品等进行探索。三是支持广东、天津、福建自由贸易试验区分别以深化粤港澳合作、发展融资租赁、推进两岸金融合作为重点，在扩大人民币跨境使用、资本项目可兑换、跨境投融资等方面开展金融开放创新试点。

　　申万宏源研究员李慧勇指出，金融改革重点是打破刚性兑付，推进普惠制金融、资产证券化、资本项目开放，完善多层次资本市场。

　　在人民币国际化方面，经过多年努力，国际货币基金组织(IMF)决定从2016年10月1日起将人民币纳入SDR(特别提款权)货币篮子，人民币在SDR货币篮子的占比将达到10.92%，超过英镑和日元。分析认为，人民币纳入SDR货币篮是我国金融体制改革的重要内容，有助国家进一步深化金融改革。