2015年A股第一高价股几度更替，到了今年，则似乎难再有变化，贵州茅台刚刚创下326.8元的历史新高，远远甩开了第二名维宏股份(300508)，更别说高价股排位第三的久之洋(300516)。成功翻越300元大关的茅台，目前独孤求败。

　　354亿海外资金“笑傲江湖”

　　在贵州茅台一路震荡上行的走势中，一直秉持价值投资理念的海外资金可谓收益颇丰。

　　贵州茅台一季报显示，其十大流通股东名单里有5家海外机构，除去贵州茅台自身两位股东和证金公司、汇金“国家队”，内地机构挤进前十的股东只剩下社保一零一组合，持股数量也只有574.55万股。

贵州茅台十大股东情况

　　数据显示，贵州茅台第二大流通股东是香港中央结算有限公司，持股数量为7265.73万股，占贵州茅台流通股比例5.78%，这虽然不是某个机构持股，而是代表着众多海外资金通过沪港通渠道进入贵州茅台。

　　另一方面，GIC PRIVATE LIMITED、易方达资产管理(香港)有限公司-客户资金(交易所)、奥本海默基金公司-中国基金以及兴元资产管理有限公司-客户资金这4家海外机构，也出现在贵州茅台的流通股东名单里。其中，GIC PRIVATE LIMITED和易方达资产管理(香港)有限公司-客户资金(交易所)持股数量均超过1000万股。

　　截至7月8日收盘，这5家海外机构累计持股市值高达354.19亿元，在茅台股价的不断前行中“笑傲江湖”。

　　沪股通揭秘投资之道

　　宝哥注意到，海外资金向来对贵州茅台喜爱有加，往往对其进行价值投资，特别是在沪港通正式起航后，香港中央结算有限公司就以3537.63万股的持股数，在2014年年报里，一跃成为贵州茅台第二大流通股东。

　　一直以来，成熟的海外资金就被誉为价值投资的典范，而从沪股通今年以来的投资路径来看，在贵州茅台上的投资，他们的确做得游刃有余，收放自如。

　　2016年1月，是今年上半年A股波动幅度最大的一个月，从沪股通交易贵州茅台的表现来看，他们对资本市场的理解显得格外老到，1月8日净买入茅台约1.4亿元，随后在1月12日以及14日市场走势稳定时，净卖出茅台过亿元，在资本市场市场不稳定时，波段买卖贵州茅台让他们受益匪浅。

　　值得注意的是，即便股指波动巨大，但在整个1月份，沪股通资金买入贵州茅台依旧为净流入，累计净买入1.28亿元。

　　春节后，以创业板为主的小盘股率先展开反弹，主板市场反弹相对滞后，贵州茅台在年后走势也相对平稳，并未展开凌厉的上涨攻势。在此期间，除了2月15日，在2月剩下的10个交易日，沪股通全部保持对贵州茅台的净买入，积极在低位布局，另外，3月前两个交易日沪股通累计净买入2.94亿元，沪股通在12个交易日里连续累计净买入茅台金额达到7.37亿元。

　　后面的走势表现不言而喻，贵州茅台此后保持震荡上行态势，并于7月7日创出历史新高326.8元，沪股通资金盈利颇丰。

　　不过，需要注意的是，在近4个交易日里，沪股通资金连续卖出贵州茅台，累计卖出金额为3.53亿元。

　　内地资金谨慎过度

　　相比海外资金、特别是沪股通账户的精准操作，内地资金在对贵州茅台的操作中，显得谨慎过度，参与情绪不高。

　　宝哥通过统计贵州茅台今年融资买入金额发现，融资账户可以说一直对贵州茅台保持着观望态度。

　　今年1月初，贵州茅台融资余额一直在11亿元上下，即便遇到市场大跌，整个1月份，贵州茅台的融资余额都未跌破10亿元大关。只是到1月底，贵州茅台融资余额较月初减少了1.2亿元，这与沪股通1月净买入茅台相比，显得相形见绌。

　　宝哥注意到，在春节后沪股通资金大举潜伏茅台之际，融资账户却在不断减少对茅台的投入。3月2日，贵州茅台融资余额已经从1月底的10.3亿元降至8.9亿元，达到今年的一个低点。

　　随着行情走暖，贵州茅台作为稳健的投资品，又一次被内地投资者关注，进入4月中旬，贵州茅台的融资余额激增至14亿元，特别是在4月11日，贵州茅台融资买入金额高达4.7亿元，当日融资余额也从10.9亿元飙涨至14.14亿元。不过从走势来看，4月11日贵州茅台股价出现下跌调整，并在接下来13个交易日内一直处于震荡整理态势，融资买入金额并未有所斩获。

　　4月25日、4月29日以及5月3日，在融资账户里，贵州茅台连续遭遇强大资金净卖出，净卖出金额均超过7000万元，而到了5月4日，贵州茅台融资余额再度降至10.67亿元，回到今年1月末水平。

　　从操作来看，在一番激进做多操作未果后，内地投资者对茅台的投资情绪再次降至冰点。

　　宝哥发现，在贵州茅台冲向300元大关的道路上，其融资余额处于不断减少的状态。在7月5日，贵州茅台融资余额只有9.6亿元，而在贵州茅台创历史新高之时，融资余额又飙至11.14亿元，内地资金追涨杀跌的情绪在贵州茅台上又一次体现。

　　对比A股融资账户的资金行为与海外资金沪股通资金行为，贵州茅台300元“封神”之路的过程中，海外资金的表现明显优于内地资金。如何进行优质公司的价值投资，海外资金无疑给A股投资者又上了一课。