随着定向增发项目的增多，监管部门对于定增的规定也出现了变动。而值得注意的是，往年需要有增发项目才会批准的增发预案，现在即使没有增发项目，也可以通过定向增发来筹集资金直接补充现金流所用。

　　例如东方精工就曾于2015年公布了拟非公开发行募集资金总额不超过6亿元(实发5亿元)，募集资金用途为扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于补充公司流动资金的增发预案。

　　值得注意的是，在今年3月份，东方精工又变更部分募集资金用途为“偿还银行贷款”，同时公司还将用不超过3亿元募集资金购买理财产品。

　　对此，公司方面解释变更募投项目原因称，“为提高公司的资金使用效率、降低公司财务费用，保护投资者利益”。

　　另有东方精工内部人士向《证券日报》记者透露，公司会根据对资金的需求来支配募集资金的使用，至于3亿元的募集资金理财一事，公司也将会根据资金情况进行调节。

　　其实，这已经不是东方精工第一次“变卦”了。据了解，于2011年IPO成功的东方精工募投建设的4个项目在此后的两年至三年里均延期，遭到市场质疑公司有圈钱嫌疑。

　　3亿元闲置募集资金理财

　　东方精工2015年的募投项目与一般的募投项目不同，仅有“用于补充公司流动资金”这一项。从监管方面来讲，以前的定向增发一定要有和公司的生产经营有关的项目才能通过审批，但现在的上市公司即使在没有项目，也可以通过定向增发的方式直接补充公司流动资金。

　　对此，有东方精工内部人士向《证券日报》记者透露：“按照以前的相关规定，非公开发行股票的价格不低于定价基准日前二十个交易日股票交易均价的90%，有一定的折扣，因此，相关监管要求要高一些，但现在的非公开发行股票价格都是随行就市，对于参与定向增发的一方来说和在二级市场直接投资的投资者相差不大。因此，相关监管层对募集资金的投向要求也相对放松了。”

　　据上述公司内部人士介绍，东方精工早于2014年便开始筹划定增预案，但由于公司于2015年筹划重大资产收购和此后大盘的下跌等种种因素，公司的增发方案一直被拖延了将近一年的时间才公布。

　　值得注意的是，在增发预案延迟后，东方精工更改了增发预案。将最初的增发方案制定的“非公开发行股票的价格为13.08元/股，不低于定价基准日前二十个交易日股票交易均价的90%”改为“非公开发行股份的发行价格为每股人民币8.16元，定价基准日为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日”。

　　从上述可见，虽然东方精工修改了增发价格为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日的价格，但是，与此前的13.08元/股的增发价格来讲，公司更改定向增发价格后，相当于打了六折的折扣。

　　虽然东方精工内部人士表示“增发价格为董事会决议公告日的价格是随行就市，与投资者直接在二级市场投资无异”使得公司补充流动资金的定增能够通过。

　　但是，有注册会计师向《证券日报》记者指出，公司通过定增补充流动资金与定增价格无关，而是与锁定期限有关，如果限定三年内不能解禁的话，那么，监管部门将放宽募资项目。

　　而据东方精工增发预案显示，参与公司增发的对象所认购的本次非公开发行的股票在三十六个月内不转让和上市交易。

　　虽然监管部门放宽了东方精工增发项目的要求，但是，在宽松的审批条件下，公司依然对募集项目进行了更改。

　　公告显示，公司以非公开发行股票的方式向符合中国证监会相关规定的4名特定投资者定向发行人民币普通股(A股)6127.45万股，每股发行价为8.16元，募集总金额为人民币约5亿元，扣除保荐承销费、会计师、律师等中介机构费用等发行费用1300万元后，实际募集资金净额为人民币4.87亿元。

　　东方精工称，根据公司发展的实际情况，为提高募集资金的使用效率、降低公司的财务费用，保护投资者利益，公司拟将部分募集资金的用途由“补充流动资金”变更为“偿还银行贷款”，使用本次募集资金中的2.04亿元用于偿还银行借款。

　　据上述公司内部人士向记者透露，由于银行贷款是为了如建设厂房或投资等用途，因此，公司需要变更募集资金使用用途。“这次变更是为了偿还2015年的银行贷款，主要是因为2014年申请的增发预案被拖延导致的资金不足。”

　　该人士称，公司之所以进行定增是为了公司未来一年或两年后产能扩张和研发新产品。

　　不过，在公司的募集资金到账后，东方精工又发布了“关于使用闲置募集资金购买理财产品的进展公告”称，公司使用额度不超过人民币3亿元的闲置募集资金购买投资期限为12个月以内的保本理财产品。在上述额度内，资金可以滚动使用。

　　对此，上述公司内部人士向《证券日报》记者解释称，3亿元的理财金额只是最大上限，公司未来会根据发展情况使用募集资金，并相应调整理财金额。

　　IPO四个募投项目皆延期

　　除了2015年的募集项目改道偿还银行贷款和理财外，东方精工于2011年IPO公布的四个募集项目也曾因2013年发布的延期公告而被市场质疑公司有圈钱嫌疑。

　　公告显示，东方精工《首次公开发行股票招股说明书》中披露的四个募投项目瓦楞纸箱印刷机械及其成套设备项目、研发中心建设项目、信息化建设项目和区域营销中心技术改造项目均未达到预期的投资进度。这也意味着东方精工所有募投项目均要延期。

　　根据项目延期议案，募投项目的投产时间将被延长近两年。其中，“研发中心建设项目”、“信息化建设项目”和“区域营销中心技术改造项目”调整后的投产时间为2015年6月30日，“瓦楞纸箱印刷机械及其成套设备项目”为2014年3月31日。

　　值得注意的是，《证券日报》记者查阅公司2015年度募集资金存放与使用情况专项报告时发现，公司上述4个募集项目至今仍有一个项目并未完工。

　　对此，公司解释称，“信息化建设项目”原预计2013年8月22日达到预定可使用状态，由于公司“瓦楞纸箱印刷机械及其成套设备项目”项目实施进度延迟，导致该项目进度延迟和由于公司的信息化建设工作是全面实施SAP信息系统，实施周期较长，目前仍在持续开展中。东方精工称，“信息化建设项目”出现延期，预计延期至2017年6月完成。

　　有报道称，IPO募集项目的拖延与东方精工在两年前上市时的承诺极为不符。市场人士表示，这明显属于不负责任的行为，只顾圈钱，不守承诺，东方精工不免让投资者感到失望。