山东非法疫苗案给沃森生物(300142，SZ)带来的冲击波可能比预想的更强。

　　近日，《国务院关于修改〈疫苗流通和预防接种管理条例〉的决定》(以下简称《决定》)发布施行，改革了第二类疫苗的流通方式，取消疫苗批发企业经营疫苗的环节。

　　在沃森生物子公司中，宁波普诺生物医药有限公司(以下简称宁波普诺)、山东实杰生物药业有限公司(以下简称山东实杰)、圣泰(莆田)药业有限公司(以下简称圣泰药业)、北京瑞尔盟生物技术发展有限公司(以下简称瑞尔盟)以及重庆倍宁生物医药有限公司(以下简称重庆倍宁)的主营业务均为生物制品代理销售。

　　据《每日经济新闻》记者统计，为了取得上述几家公司的股权，沃森生物前后总计花费了11.17亿元。有分析认为，新政之下，尽管这些企业仍然可以从事疫苗配送业务，但药品冷链毛利率很低，上述公司的业绩会受到很大影响。对沃森生物来说，这显然是一道难题。

　　沃森生物方面表示，目前尚无法完整判断上述新政对公司造成的影响。为了进一步了解情况，记者向公司发去了采访函，但截至发稿未收到回复。

　　疫苗代理业务受限

　　4月25日，国家食药监总局官网发布上述《决定》，明确二类疫苗由省级疾病预防控制机构组织在省级公共资源交易平台集中采购，由县级疾病预防控制机构向疫苗生产企业采购后供应给本行政区域的接种单位，疫苗生产企业应当直接向县级疾病预防控制机构配送二类疫苗，或者委托具备冷链储存、运输条件的企业配送。

　　上述新政的施行，使得疫苗批发经营生意就此成为历史，也让国内大批疫苗流通类公司陷入困境。

　　沃森生物曾表示，自2013年以来，公司陆续收购了山东实杰、宁波普诺、圣泰药业和重庆倍宁四家生物制品流通企业100%股权，其营销能力得到整体提高，生物制品代理业务已成为公司重要的业务板块。

　　那么，疫苗代理业务对沃森生物究竟有多重要？据公司2014年报，报告期内公司总营收为7.19亿元，营业利润为1.28亿元。其中，代理疫苗销售量为460.3万剂，实现营收3.46亿元，在总营收中占比为48.12%，营业利润为9900.85万元。在2015半年报中，沃森生物披露其总营收为4.13亿元，代理疫苗产品的营业收入为2.22亿元，占比高达53.75%。

　　“新政实施后，代理业务的收入会大幅下滑，这是必然的。”一名投资者在沃森生物股吧中表示。

　　此外，疫苗事件的罚单已落地，沃森生物子公司山东实杰及圣泰药业的《药品经营许可证》被吊销。

　　事实上，沃森生物近年来在打造疫苗流通大平台上下了不少工夫。《每日经济新闻》记者了解到，其先后总计花费11.17亿元收购了宁波普诺、山东实杰、圣泰药业、瑞尔盟以及重庆倍宁的股权。此外，还于去年5月由山东实杰整合重庆倍宁、宁波普诺和圣泰药业，欲打造全国最大的疫苗及其他生物制品代理销售渠道平台。今年3月，山东实杰又签署了收购河南金鼎全部股权的框架协议，后者为博雅生物等9家疫苗生产企业的区域授权代理商。

　　多名分析人士认为，尽管在新政之下，上述生物制品流通企业还能经营除疫苗外的其他生物制品，但失去了疫苗经销这一主打业务，也宣告了沃森生物打造最大疫苗代理平台梦破碎，其超过11亿元的投资效果将打折扣。

　　疫苗竞争激烈冲击业绩

　　“二类疫苗经营被禁，令沃森生物利润增长更为艰难。”医药分析师甘翔表示，根据新政，原来从事疫苗经营活动的批发企业，只要具备冷链储运的条件，仍然可以作为配送主体承担疫苗配送业务，但这并不容易。

　　记者了解到，医药冷链物流不赚钱早已是业内公开的秘密。迪安诊断2015年报显示，其冷链物流的毛利率为-46.56%；另一家流通企业泰凌医药的疫苗冷链物流毛利率也一直徘徊在7%左右。

　　事实上，即使没有牵扯进山东非法疫苗案，沃森生物的业绩已显低迷之态。公司2015年一季度业绩预告显示，报告期内归属于上市公司股东的净利润为亏损4200万~4700万元；在更早之前发布的2015年业绩快报中，净利润亏损3.89亿元，同比下滑371.48%。

　　记者梳理年报发现，2014年，沃森生物实现净利润为1.43亿元，但抛开出售大安制药46%股权所获得的6.348亿元收益，也难逃巨亏命运；2013年，公司净利润为4789.31万元，同比下滑79.43%。

　　甘翔分析称，“2012年以来，公司开始致力于疫苗、血液制品、单抗三大板块的‘大生物’战略，但转型有些不顺利。”

　　此外，沃森生物近年自产疫苗批签量也有所下滑。公司2015年三季报显示，Hib(顶灌封)、AC结合疫苗、ACYW135多糖疫苗的批签发量均同比减少了49.91%和100%、11.32%；2014年报中，上述三个产品的批签量同比下滑了60.61%、24.78%和75.89%。

　　沃森生物亦坦言，公司目前上市的产品均非独家品种，传统疫苗市场的竞争日益激烈，这些都将对公司产品的市场占有率和销售价格造成不利影响。