全球商业史上不乏轰然倒塌的企业巨头，柯达、AOL、网景浏览器等都是因为跟不上时代发展而最终走向衰败。不幸的是，雅虎也成为其中之一。

　　2016年7月25日，雅虎正式被美国电信巨头Verizon以48.3亿美元的低价收购。至此，这家开创了“内容免费、广告收费”模式的互联网先驱走向没落。

　　雅虎于1996年上市，是20世纪末全球互联网奇迹的创造者之一。上市后的十年间，雅虎无疑是极度成功的，年营收最高达70亿美元，市值最高达到1250亿美元，长期稳居全球互联网龙头的位置。但自2007年以后，雅虎年营收不增反降，长期徘徊在45亿到50亿美元之间。

　　雅虎发布的2016财年第二季度财报显示，第二季度营收13.08亿美元，运营亏损为4.90亿美元，比去年同期多4.45亿美元，环比第一季度多3.23亿美元。如今雅虎市值相比较巅峰时期已缩水近2/3，即使目前这样的市值，其估值很大程度上来自持有阿里巴巴与雅虎日本的股票资产，核心业务占比很小。

　　营收萎缩，市值缩水，核心业务优势丧失，属于雅虎的时代已彻底远去。

　　养虎为患错失搜索市场

　　错失搜索市场是雅虎发展过程中最重要的一次战略失误。

　　尽管雅虎创始人杨致远很早就意识到了搜索引擎的发展前景，但雅虎并没有进行大规模投入，而是选择与谷歌合作。

　　2000年，雅虎与刚刚起步不久、名不见经传的谷歌签订协议，雅虎网站采用谷歌的搜索技术，根据搜索结果署上注释“谷歌提供支持”，随后又帮助谷歌进行搜索技术推广。表面上看谷歌为雅虎带来了巨大的点击量，实际上断送了雅虎搜索引擎业务的发展。结果，用户很快绕开雅虎，转而投向谷歌的服务，这让雅虎错失了PC互联网时代的第一用户入口：搜索引擎服务。

　　2004年，谷歌营收开始追上雅虎。到2007年，谷歌营收166亿美元超出雅虎两倍多。而到2015年，谷歌全年营收达到750.07亿美元，雅虎则衰退至48.85亿美元，不足谷歌的十分之一。随之，谷歌市值接近5000亿美元，是雅虎的10倍之多。

　　雅虎的衰弱，正是源于搜索。

　　除了一手培养谷歌这个竞争对手，微软的Bing也被雅虎推上美国搜索第二的位置。2009年7月，受到谷歌威胁的雅虎和微软达成搜索业务合作协议，微软为雅虎搜索提供技术支持，雅虎负责搜索业务的广告销售。当时谷歌的市场份额是64.7%，微软Bing只有8.9%，雅虎的市场份额是19.3%。一年后，谷歌的市场份额飙升至74.8%，Bing取代雅虎，份额为12.4%，雅虎沦为第三，市场份额仅为10.9%。

　　在和谷歌、微软的协议中，雅虎看重的都是搜索广告营收分成，而把更重要的搜索领域的核心市场、技术人才和更加宝贵的用户数据拱手相让。这种唯利润的短视行为，最终使得雅虎因小失大。

　　创始人缺位与短视的职业经理人

　　当互联网公司都在重点布局代表未来趋势的业务时，雅虎却反映迟缓。很大程度是因为杨致远在雅虎上市后过早的退居幕后，致使雅虎在之后近20年时间里，把持着CEO位置的不是创始人，而是职业经理人频繁更换。这些职业经理人过度关注短期业绩，而非企业长期发展。

　　那些有可能对雅虎未来至关重要的业务，比如在线视频分销及广告业务Maven Networks和个人主页服务商GeoCities，都被削减和关闭。而花费50亿美元之巨收购Broadcast.com竟然得到了公司董事会支持。该项目除了能提升短期业绩，并无持续性的战略价值。

　　创始人离开，职业经理人频繁更迭，让雅虎长期缺乏清晰、一致性的战略。

　　移动互联网时代转型缓慢

　　行动迟缓让雅虎错失了在移动互联网时代多次转型的契机。

　　在互联网重心转向社交网络和移动互联网时，雅虎未能抓住机遇，进一步被谷歌和Facebook拉开距离。尽管雅虎网站每个月保持着较高的访问率，仅次于谷歌，高于Facebook，但是人们花费在Facebook上的时间远超雅虎。

　　雅虎并没有意识到新一轮互联网热潮的关键点和逻辑。谷歌和Facebook满足了用户对于信息和娱乐的需求，它们并不是制造内容而是打造了工具性的平台，不光吸引了用户，也吸引了广告商。广告商越来越重视精准营销，追求附加值高的广告模式，它们被Facebook用户的朋友圈子和谷歌用户的搜索条目所吸引，雅虎的流量换广告模式却日渐式微。

　　虽然雅虎随后也收购了一系列Web2.0网站，并积极向移动和社交网络转型，但其最初的互联网基因早已被媒体基因取代。在同行普遍致力于通过互联网技术来实现产品创新的时候，雅虎却将自己定位为媒体，始终致力于加强内容而非追求技术变革。

　　动作迟缓，导致雅虎一直没能在微博、视频、社区、搜索、团购等领域建立起新的业务增长点，反而一再地错失转型最佳时机。

　　雅虎模仿者搜狐、新浪怎么办？

　　雅虎的没落让人惋惜，同时也引起我们思考，搜狐和新浪作为雅虎在中国的模仿者，其未来将何去何从？

　　和雅虎一样，新浪曾经是中国互联网行业的先驱，但是随着社交，电商，游戏等互联网新型商业模式的兴起，风头逐渐盖过了门户网站，新浪近几年也迅速陨落。

　　新浪去年门户业务营收较两年前下降了15%。过去10年，新浪股价只上涨了77%。相比之下，百度股价同期上涨了32倍，腾讯股价净回报达到54倍。

　　巧合的是，雅虎拥有阿里巴巴的巨额股份，新浪也拥有一项重要资产：新浪微博的股权。

　　截止2016年3月31日，新浪共持有微博54.5%的股权，阿里巴巴作为第二大股东拥有30.5%的股权，新浪CEO曹国伟个人拥有1.4%的股权。

　　得益于资本市场对微博的看好，新浪的股价也受益得到提振。但值得警惕的是，截止8月18日收盘，新浪市值48.90亿美金，仅为微博市值92.97亿美元一半。

　　从数字上来看，新浪市值主要体现为新浪微博的价值，其他业务的资本价值几乎被资本市场所忽略。这种现象与雅虎非常相似，雅虎在发展后期，其市值资产主要来自于其持有的阿里巴巴股份。

　　搜狐

　　对于中国第一代互联网企业来说，雅虎曾像航灯一样指引着他们不断前行。张朝阳在创建搜狐时就曾模仿Yahoo为公司取名。

　　与雅虎相似，搜狐的产品线非常丰富，近年来它尝试了博客、游戏、娱乐、视频等业务寻求发展机遇，但成效甚微。

　　根据搜狐公布的2016年第二季度的财报显示，品牌广告、在线游戏、搜狗搜狐三大板块营收仅搜狗出现增长，其他两大板块营收同比：品牌广告下降25%、在线游戏下降42%。

　　财报显示，2016年第二季度归于搜狐公司的美国通用会计准则净亏损为6300万美元，2015年同期净亏损为2800万美元，上一季度净亏损为2100万美元。搜狐自2014年1季度以来就深陷亏损泥沼，仅有2015年三季度出现短暂盈利，最近10个季度累计亏损达2.76亿美元。

　　搜狐视频曾以2.54亿的用户覆盖，成为用户的第一选择。但随着拥有大量电视剧版权和自制网剧的爱奇艺、乐视等视频网站的兴起，搜狐视频的市场份额被不断瓜分，目前已沦为第二梯队。2016年二季度搜狐视频广告收入为3200万美元，较2015年同期下降44%，较上一季度下降24%，搜狐视频广告客户的数量为207个，视频付费用户数量并没有公开数据，但张朝阳表示目前(视频付费用户)还比较少。

　　门户式微，视频趋于“掉队”，游戏不济，搜狐的发展看起来并不太好。目前仅有15亿美元的市值，尚不足阿里巴巴与腾讯控股的的百分之一。着实出乎人意料。

　　结语

　　雅虎的衰落，主要因为没有进行与时俱进的战略创新。而今天，搜狐与新浪面临着与雅虎同样的问题，甚至形势还远不及雅虎，因为它们没有展现出相比雅虎的任何创新。

　　接下来，张朝阳与曹国伟必须要认真考虑搜狐、新浪的未来出路，通过系统的战略思考，积极谋求业务上新的突破。否则其将不可避免重蹈雅虎被收购的覆辙。

　　除了搜狐和新浪，今天中国的互联网巨头BAT和其它互联网新贵们，也同样要去提防未来新环境、新商业模式变化所带来的冲击，始终保持战略敏锐度，勇于变革，避免在瞬息万变的互联网大潮中突然掉队。