周一早盘，沪深两市高开，小幅调整后在煤炭板块带领下冲高，之后持续维持震荡上升态势，题材股盘中表现抢眼，创业板一度涨近2%，临近午盘两市略有回落。午后开盘，两市震荡走低，盘中创业板率先跳水翻绿，沪指随后翻绿，临近尾盘两市回稳。今日供给侧改革相关概念再度走强，煤炭板块中，西山煤电涨超9%，盘江股份、神火股份涨8%，潞安环能涨6%，兖州煤业、陕西煤业涨5%。

　　高盛今日发布煤炭行业研报认为，中煤能源近日发布业绩预警，中国神华发布的2015年运营数据也不理想，由于产能严重过剩且需求增长不振，高盛预计2016年上半年煤企盈利将保持低迷甚至可能恶化。当前煤价已处于不具可持续性的低位，全行业普遍面临亏损即是证明，但由于产能过剩持续存在，煤价上行空间有限，建议投资者逢高卖出中煤能源和兖州煤业。

　　不久前，高盛发布研报点评了受益于供给侧改革而频频异动的钢铁板块，该行指出，岁末年初，钢铁价格出现反弹，主要是低库存导致的技术性反弹，已基本失去动力，产能退出仍将持续，但是可持续的行业估值重估仍以需求复苏为前提，企业盈利或将低于预期，账面价值面临风险，重申卖出鞍钢股份与马钢股份。

　　近期高层再次强调压缩行业产能及去库存，预期钢铁行业限产、并购现象会增多，促使周期性投资价值再现。

　　尽管如此，高盛却并不看好钢铁行业的前景，钢价反弹难以为继，钢铁股的这种投资价值并不稳固，存在较大的不确定性，难以支撑中长期走牛。

　　如今高盛发布研报唱衰供给侧改革另一大受益板块煤炭，原因是行业龙头相继发布的业绩预告不理想。

　　2016年1月22日，中煤能源发布盈利预警，公司预计2015年亏损将为23-28亿元，而2014年为盈利7.67亿元，高盛此前预测是亏损28亿元，位于公司预警的较低端，符合该行预期。中煤能源2015年煤炭业务运营数据低于预期，自产煤销量为9,721万吨，较高盛预测低7%，但这在一定程度上被甲醇，尿素等煤化工业务的强劲增长所抵消。

　　中国神华也宣布了2015年运营数据，煤炭业务基本符合预期;在将2015年10月份收购的三家电厂并表后，发电业务数据略高于预期;自有铁路吞吐量较高华预测低3%。公司在三季报中表示2015年全年利润将同比下降50%以上。

　　秦皇岛库存位于2006年以来的最低水平

　　高盛认为，两大行业巨头发布的财报显示，煤炭行业产能严重过剩且需求增长不振，预计2016年上半年煤企盈利将保持低迷甚至可能恶化。

　　消息面方面，财政部宣布自2016年1月1日起，将根据电网/发电厂的发电量征收工业企业结构调整专项资金，按照2015年的发电量计算，全年度征收专项资金规模约为人民币469亿元。这似乎印证了之前的市场消息，即中国将花费千亿资金加速钢铁和煤炭行业供给侧改革。

　　高盛评论认为，政府的积极推动加上企业的长期亏损应会加速产能关停，尽管需求前景仍是最关键的因素，在3月份人大会议之前需求不会明显反弹。

　　秦皇岛基准煤价已经自2015年11月的低谷反弹4%，且国内四家主要煤企决定将2月份煤价环比上调10元/吨，高盛认为这是供给侧因素所带来的结果。一方面，煤企持续现金亏损，另一方面，今年春节较早导致中小煤矿停产，目前港口库存处于低位，秦皇岛港口库存为343万吨，是过去十年来的最低水平。

　　高盛认为，当前煤价已处于不具可持续性的低位，全行业普遍面临亏损即是证明，但由于产能过剩持续存在，煤价上行空间有限，在新的市场平衡达成之前，这将最终推动行业去产能，重申中煤能源和兖州煤业的卖出评级。