凤凰财经讯 三季度各省GDP陆续公布，截止10月25日，共25个省市官方渠道公布了GDP数据。在关注GDP增速的同时，各省GDP含金量也受到质疑。三季度全国GDP增速稳住了6.7%，中国社科院工业所所长黄群慧表示，“经济形势好转与房地产也有关。”然而，面临房地产业小周期的结束，四季度GDP更显得扑朔迷离。

　　房地产下滑或拖累四季度GDP

　　房地产对GDP贡献率到底有多大?国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长盛来运表示，前三季度商品房销售面积同比增长26.9%。今年以来房地产对经济增长的作用还是比较明显的，根据初步测算，前三季度房地产对经济增长的贡献率在8%左右。

　　前三季度，GDP增长为6.7%，而房地产业GDP增长率为8.9%，房地产业GDP的增长率高于经济整体。

　　房地产对GDP的拉动作用有目共睹，然而当房地产面临下行周期压力时带来的隐忧也不得不受到重视。经济学专家表示，过热的房地产市场可能在今年晚些时候为经济带来隐忧，同时总债务水平的进一步上升也令人感到不安。

　　来源：统计局

　　从消费端来看，在10月楼市调控过后，一线及热点二三线城市成交量紧急速冻，受限购限贷强震，房价也开始掉头。从统计局公布的10月价格来看，前期暴涨的15个一线和热点二线城市房价均出现回调。中信固收分析师认为，随着部分一二线城市陆续出台限购限贷措施，商品房销售将逐步走弱，居民收入预期进一步改善空间有限，居民消费继续弱势运行可能性较大。

　　从投资来看，大批城市出台了抑制房价上升的限购限贷政策，这在后续一段时间或将传导至房地产的上游行业，对工业也会有所影响。第四季度，经济不大可能出现大幅回升的状况，中国物流与采购联合会副总经济师何辉说。

　　房地产对宏观经济的影响体现在许多方面，但只有两个能够量化的指标：固定资产投资增速和居民消费价格指数(CPI)。由于房地产对CPI的影响因素没有直观的总额数据，从房地产占固定投资比重来考量GDP贡献率或更为直观。

　　来源：统计局

　　前三季度，全国固定资产投资426906亿元，全国房地产开发投资74598亿元，同比名义增长5.8%，房地产占固定投资比重约17%。从2015年到今年三季度数据来看，相比固定投资增速曲线下跌态势而言，房地产投资增速曲线呈现了相反的上升趋势。在整体经济下行压力下，投资低迷情况下，房地产对投资的筑底作用不言而喻。

　　来源：统计局

　　再看看今年让高层颇忧的民间投资数据，情况更不乐观。统计数据显示，苏州大约46%的民间投资投向了房地产。如果考虑到今年1-4月，北京市民间投资八成流向房地产;海南房地产业民间投资占全省民间投资的60%以上，这样的比重似乎不算高。上半年民间投资同样逆势飞扬的广东，民间投资在房地产的比重大约是45%。今年以来民间投资的持续下行，从一个侧面说明去库存去杠杆仍然是房地产业的主旋律。然而这不禁令人忧虑，在一线和热点二三线房地产业离场后，民间投资何去何从。

　　随着楼市调控在全国暴风骤雨地展开，围绕房地产的投资、消费和信贷势必出现快速降温。投资和消费均是拉动经济GDP的“三驾马车”之一，在经济周期下行压力下，诸多分析表明，四季度再无高烧的房地产，经济增速肯定会受到一定影响。

　　京沪房地产投资占比高达50%

　　方正证券[0.00% 资金 研报]分析师任泽平表示，房地产小周期结束，中期经济下行压力增加。那么，小周期结束对那些省市影响比较大?前三季度的各省房地产投资情况中露出了一些端倪。

　　在今年重点调控的北京、上海、深圳、天津、南京、无锡、杭州、合肥等15个城市中，由于前期泡沫风险聚集，若刺激经济行动不够有效，产业结构未能相应调整，或多或少面临着短期经济下行压力风险。

　　排序    城市    省份   均价（元/M²） 同比涨跌

　　数据来源：中国房价行情平台发布的9月31个省会城市(含四大直辖市)的住宅房价排行情况

　　数据来源：各地统计局制作：凤凰财经

　　为了更清晰地了解房地产风险，凤凰财经记者整理了已经公布三季度GDP数据的25个省市的房地产投资情况。数据表明，从房地产开发投资增速看，宁夏、河南、天津、广西、青海、广东、江西增速比较快。其对应省会城市房价银川、郑州、天津、南宁、西宁、广州、南昌9月房价同比涨幅分别为0.59%、26.77%、23.49%、3.54%、2.56%、6.43%、3.99%。剔除价格比较稳定城市，其投资增速快或由于存量较少，剩余河南、郑州、天津。这些省会城市从一定层面反映了其省房地产投资情况，数据表明，其房价过快上涨带来的投资增速与各省投资增速趋势一致。在房地产重点调控之后，这些城市应警惕经济下行隐忧。值得一提的是，虽然省会城市广州房价相对平稳，但今年深圳领涨全国，广东情况也不乐观。

　　数据来源：中国指数研究院

　　从房地产开发投资占固定投资比重来看，广东、上海、海南、北京比重过高。广东在增速和比重上均靠前，其面临的问题或更多。海南由于产业结构单一原因，房地产业占比一直以来就居高不下。京沪固定投资总量排名几乎垫底，房地产投资畸高，分别为49%、58%，这着实令人担忧。反应到数据上，北京9月房价同比涨了18.59%，上海9月房价同比涨26.81%。

　　据伟业我爱我家集团市场研究院统计，2016年10月中上旬，北京市新建商品住宅共网签2867套，同比2015年10月中上旬下降37.1%，环比上月同期下降28.3%。纯商品住宅(普通住宅+别墅)的交易量同样在下滑。普通住宅网签1558套，环比9月中上旬下降39.5%，别墅成交468套，环比下降1.9%。需要说明的是，由于北京今年土地呈现断供近5个月，所以投资增速为负。

　　上海情况或许更糟糕，房地产投资占比位列榜首，达到58%。在楼市调控后，呈现量价齐跌趋势。上海中原地产昨日数据显示，上周(10月17至23日)该市新建商品住宅成交21.9万平方米，环比萎缩6.8%，同期新房成交均价录每平方米4.06万元(人民币，下同)，环比下挫9.1%，录今年八月来新低。

　　在房地产业迎来新一轮拐点后，早期尝到“好处”的部分城市或面临经济调整。刺破房地产泡沫有利于长期经济发展、民生福祉以及经济信心等。但短期看来，其对经济助推作用减弱带来的经济隐忧也不得不引起重视。