若剔除股市贡献率，可以发现，三季度的GDP增幅实际上超过前两季度。而GDP增长曲线初步显示了先抑后扬的趋势，也是中国经济运行的新常态。

　　国家统计局19日公布前三季度宏观经济数据。初步核算，前三季度国内生产总值487774亿元，按可比价格计算，同比增长6.9%。这一数据高于预期，但却是2009年以来的最慢增速。

　　6.9%的增速是份怎样的成绩单?关键看经济增长速度是否已脱离合理运行区间。7%不是经济运行是否平稳的硬指标，也不是不可逾越的。只要保持在7%左右，就可视为经济仍在合理区间运行。6.9%的增速表明，经济未脱离合理运行区间，经济基本面并未恶化。

　　而如果分类来看，还可以从6.9%中读出更多积极信号。分季度看，尽管与一、二季度7%的增幅相比，三季度6.9%的增幅有所下降，但这一增速是在6月中旬以来资本市场出现剧烈动荡下取得的成果。有机构测算，前两个季度股市繁荣，让金融市场对GDP的贡献率增加了0.5%。若剔除这一部分的贡献率，可以发现，三季度的GDP增幅实际上超过前两季度。GDP增长曲线不是先扬后抑，而是初步显示了先抑后扬的趋势。这也是中国经济运行的新常态。

　　分行业来看，尽管工业产出同比上涨5.7%，低于预期的5.9%，固定资产投资同比增长10.3%，也低于预期，进出口同比下降较大，但服务业增长较快，第三产业占GDP比重达到51.4%，比上半年49.5%高出近两个百分点，比去年同期高出2.3个百分点，其中网上零售额增长将近40%，新能源汽车销售翻倍增长，高科技产业增加值达到10.4%，比规模以上工业增长速度高出4.2个百分点。

　　总的来看，基数较大、对外部环境依赖程度高的行业增长缓慢，而与转型升级、内生型经济相关的行业增长较快。这表明，一系列稳增长、调结构的政策措施已经开始显现效应，经济增长动力正由传统工业主导向服务业和高科技产业主导的预期方向转换。

　　不过，尽管6.9%的增速足以廓清对于中国经济是否硬着陆的猜测，增强市场对中国经济发展前景的信心，但是对于规模以上工业利润下降、出口持续下滑等应保持警觉。特别是三季度以来国际大宗商品市场、股市、汇市出现大幅动荡，许多国家出现货币贬值等因素，与国内美元外流加快、传统产业去库存挑战严峻等因素相叠加，导致经济下行压力仍不小。

　　减缓经济下行压力，既需要加强区间调控、定向调控、相机调控，继续积极推进大众创业、万众创新，实施“中国制造2015”和增强制造业核心竞争力的三年行动，更需要抱持改革定力，通过改革压缩制约经济发展的制度成本，拓宽经济发展的上升空间。经济调控职能适度而为，深化改革则可以大有作为。一旦行政体制、商事制度、金融、财税、国企等各领域改革深入到各个层面，中国经济就可获得平稳运行、健康发展的无限动力。就此而言，观察中国经济，不仅要看GDP这一指标，更要看改革推进的进度。