连续遭遇重挫的A股，今日再次飞流直下，好在尾盘银行板块启动令跌幅略有收窄，晚些时候，央行给出了答案——降准。消息一出，新加坡A50期货应声大涨，全日失地收复大半。

　　此次降准与以往有四点不同：

　　一是时点不同，这一次央行选择在周一而非周末降准;

　　二是属于普降范围，不包含定向降准的内容;

　　三是这次降准理由简明扼要，“保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境”;

　　四是业界更倾向给出的解读是，降准主要是出于对冲外汇占款。

　　央行29日晚间宣布，自3月1日起下调存款准备金率0.5个百分点。这是继2015年央行四次降准后，2016年的首次降准。初步测算，此次降准大约能释放资金6000-7000亿元左右。

　　

　　央行突发降准

　　本次降准一定程度上超出市场预期，但在当前流动性环境下也属情理之中，首先，近期资金面较为紧张，尤其本周逆回购到期资金较多，降准对冲属于情理之中。

　　其次，由于1、2月外汇占款的持续大幅下降所引致，央行选择降准来对冲基础货币下滑。但本次降准并不意味着货币政策宽松空间的打开，未来货币政策宽松空间是否打开还是取决于全球汇率走势，在美元指数维持相对强势的背景下，人民币仍存在贬值预期。另外考虑到近期一线城市及部分二线城市房地产市场的火爆，预期货币继续放松的空间依然有限。

　　全球金融市场异动

　　央行宣布降准之后，金融市场随即剧烈波动。新加坡新华富时A50期指短线收复3%的跌幅至平盘附近。港股方面，恒生国企指数期货涨1%，恒指期货涨0.7%。

　　汇市方面，离岸人民币兑美元在中国央行将准后扩大跌幅，目前跌0.12%报6.5538;澳元兑美元触及日内高点0.7168.

　　大宗商品方面，铜价跌势收窄，而现货黄金则持稳于1230美元/盎司上方。原油缩小跌幅，美国原油回升至32.64美元/桶附近。

　　对冲外汇占款下降

　　【中信证券：经济弱需要宽松货币政策支持】中信证券首席经济学家诸建芳认为，央行降准符合预期，由于外汇占款下降、资本流出需要降准来对冲;另外，从中国经济基本面看，经济还是处于比较弱的状态，要更加宽松的货币政策来支持。

　　【海通宏观评央行降准：或继续助推地产泡沫】海通宏观认为，央行放水超预期，有助于对冲资金外流、提升货币乘数，意味着货币刺激力度加大，货币信贷有望持续超增，或继续助推地产泡沫，并加大人民币贬值压力。货币刺激力度加大，但实体经济依然低迷，而金融市场已难吸纳多余货币，意味着资金或流入商品市场，加剧通胀上行压力，需提防滞胀风险。建议以通胀为主线配置资产，首选黄金和商品。

　　【连平：此次降准是为对冲外汇占款下降，绝非高位放水】交通银行首席经济学家连平表示，此番降准主要是出于对冲外汇占款下降，绝非高位放水。此次仅降准、未降息，因此整体而言对人民币汇率影响将较小。

　　【广发策略：提供喘息机会】广发策略认为，降准对于安抚市场情绪是有意义的，大家现在恐慌，都是在担心中长期问题(政治，改革，地产等问题)，这些问题短期都无法验证。而真正的短期因素反而都是正面的(央行稳汇率态度坚决，春节后反常继续放水，等等)，最近几天的暴跌也帮助提前释放了“两会”后的抛压。

　　【九州证券：央妈在流动性和汇率上“走钢丝”】全球首席经济学家邓海清博士点评降准：从“双降”变为“单降”，央妈在流动性和汇率上“走钢丝”。

　　近期人民币相对强势，是央行降准的前提。此前央行反复强调，“过度降准不利于稳定资本流动和汇率”，而此次央行降准幅度如此之大，可见央行对于汇率和资本外逃的担忧减弱。但需要警惕，一旦出现“过度降准不利于稳定资本流动和汇率”，央行应当做好预案。

　　降准投放的是长期资金，在一线城市和部分二线城市房地产价格疯涨时降准，无疑会加大房地产价格的涨幅。如果房价上涨仅限于一二线城市、房价无法带动投资，那么资产价格泡沫的风险将大幅增加，应当采取适当措施，吸取日本80年代末房地产崩盘的教训。

　　A股如何走

　　【方正策略：市场判断可以乐观些，把握反弹机会】方正策略认为，央行此次降准意味着货币政策重新关注稳增长，流动性短期紧张局面将有所缓解。2016年的市场没有系统性的业绩支撑以及估值提振，更多是跌出来的机会，此次政策调整叠加上此前市场已经反映了较多的悲观预期，建议积极把握此次反弹机会，行业配置上关注房地产、非银、汽车等弹性品种，同时畜禽养殖、血制品、维生素、化工细分领域例如钛白粉、印染、丁二烯等涨价的机会。

　　【国金策略：市场难有可为】国金策略李立峰认为，宽货币空间并未打开，后市仍防御操作为主。站在当前时点，流动性中性，市场难有可为。利好实体房地产市场，但无助于权益类市场。我们对后市仍持偏谨慎的观点，行业配置上，以偏低估值的大金融、大消费等防御性板块为主。

　　【招商银行：难以扭转当前熊市】招商银行资产管理部刘东亮认为，资本市场有机会短期企稳，但股市根本性好转需要实体经济盈利能力的根本性改善，不认为降准降息能够扭转当前熊市，不过一线城市地产等资本品可能继续呈现过热局面;债券牛市可以继续，此前对固收市场的担忧可暂且放一放，对宽松政策预期的抬头，或会令债券市场重现“买买买”。

　　【中金王汉锋：降准抚情绪、稳增长】降准略超预期，有助于稳增长。今天A股市场大跌，我们在下午发的点评中认为，扭转市场相对比较悲观预期的重要因素之一是要采取措施“稳住增长预期”。央行今天的降准，是在自去年10月份以来再次采用全面宽松政策工具，将有望释放6000亿左右的流动性，时间点上略超预期。后续期待更有效的稳增长措施以扭转市场悲观情绪。从历史上看，降准之后的短期市场反应有正有负，而结合目前的市场环境，我们认为降准对市场短期影响是积极的。

　　险资如何看

　　长江养老首席经济学家俞平康提醒说，要警惕对降准对一二线城市房价的推波助澜。

　　长江养老首席经济学家俞平康第一时间向证券时报·券商中国解读降准信息，他表示要此次降准对市场的影响有限，主要是改善大家对当前货币政策的预期，对实体经济的帮助并不大，他提示要警惕降准对一二线城市房价的推波助澜。

　　据俞平康测算，这轮降准大约能提供6000亿-7000亿的基础货币，主要是配置向债券市场和信贷市场，如果配置到信贷市场，按照4倍的货币乘数，可以撬动1.4万亿货币供给量，对应130万亿的存款总量，影响仅是1%，但是要警惕这部分资金流到一二线城市的房地产行业，进一步推高房价;除了这个影响之外，降准对实体经济的帮助有限;

　　如果配置到债券市场，今年地方债有5.5万亿规模，金融债8000亿，3500亿的增量在本质上的帮助也不大。

　　降准主要是改善大家对今后货币政策的预期。

　　要改善实体经济，解决放贷意愿不强的问题，关键还要依靠三个方面，一是打破刚兑，二是推进国企改革，三是降低无风险溢价，这样才能降低融资成本助力实体经济。

　　三大板块受益降准

　　业内人士表示，央行降准对于各个板块和概念的影响不一，如果从行业而言，金融、地产等资金密集型行业都将获益。

　　受益板块一：资金敏感型品种

　　无论是银行还是地产，都属于资金敏感型品种。对于银行而言，降准最大的利好在于可贷规模比例，据测算，准备金率下调0.5%将为银行带来3700亿元的资金释放，从货币乘数变化的角度计算，理论上将带来15000亿元左右的M2增加。相同的还有地产行业，虽然这种影响同样有限。半年内准备金两次下调，并不意味着对于地产开发商信贷控制的解禁，但流动性预期有所好转，不排除部分刚需入市的可能，至少成交量的些许好转有利于缓解房企紧绷的资金链。作为利息敏感品种的保险股也会小幅受益。前期关于放开交强险对于保险行业是突发利空。但降准会增加降息预期，进而推动债券等资产价格上涨，这点从国债指数去年以来的单边上扬走势中就不难看出。而债券是保险公司的主要投资标的，其价格上扬也有望对冲交强险放开的利空。

　　银行概念股：浦发银行、民生银行、招商银行、工商银行、建设银行、农业银行。

　　券商概念股：中信证券、海通证券、招商证券、长江证券。

　　地产概念股：万科A、保利地产、招商地产、金地集团、华夏幸福、廊坊发展。

　　受益板块二：大宗商品类

　　大宗商品，尤其是有色金属，主要受两个因素驱动，一个是实体经济的需求端，另一个则是对于流动性的预期。前者而言，至少上半年不会有明显起色，但市场已有一定预期。配合全球流动性松动的预期，可能成为影响大宗商品走势的超预期因素。

　　有色金属概念股：铜陵有色、中国铝业、江西铜业、中金岭南、锌业股份。

　　受益板块三：高分红概念股

　　降准虽然不等同于降息，但随着银行间流动性的些许好转，银行间市场的资金价格有望出现一定程度回落。资金价格的回落也会是民间借贷等资金信贷的投资回报率回落。相比之下，蓝筹股，尤其是始终能够保持高分红比例的蓝筹股，其持有价值将有所突出。目前正是年报陆续披露阶段，对于高分红、低市盈率的蓝筹股而言，正是一个长期价值凸显的时候。

　　高送转概念：众信旅游、天保重装、赢时胜、飞天诚信、飞凯材料、东易日盛、东方通。