资本市场监管补缺，需要从反思开始。而今有关方面的务实反思，也是迈出了补漏的重要一步。

　　1月16日，2016年全国证券期货监管工作会议召开。针对2015年中国股市经历的罕见的异常波动，证监会主席肖钢对此总结反思，承认监管有漏洞、监管不适应、监管不得力等问题，提出需正确处理虚拟经济与实体经济、发展与监管、创新与规范、借鉴国际经验与立足国情四大关系。

　　这些反思，不乏务实性。而依我看，肖钢提到的发展资本市场要“遏制过度投机，决不能‘脱实向虚’，更不能‘自娱自乐’”，尤其是切中要害之论。实体经济是虚拟经济的基础，若股票价格与实体企业价值严重背离，过度投机形成的泡沫必然会带来恶果，这在2015年A股市场已得到生动诠释和证明。

　　从目前市场情况来看，尽管整个市场估值水平大幅回归，但“脱实向虚”现象并未根除，大盘蓝筹股价逐渐接近甚至低于内在价值，但市场炒新炒小投机之风依在。

　　要防止资本市场“脱实向虚”，关键就在强化稽查执法之际也增强监管针对性。像去年神创板有些个股股价短期暴涨至500多元，但有的每股盈利只有几分钱，其背后被广泛认为有公募基金抱团操纵，但时至今日，查处这方面市场操纵的消息还没有。

　　去年10月份股市反弹以来，一些妖股、庄股再度揭竿而起，在高送转、重组借壳等题材消息掩护下，短期之内股价暴拉数十个涨停，也被认为跟大规模操纵行为没得到及时清算有关，这同样逃脱不了暴涨后必暴跌的规律。这需要增强违法违规线索收集能力，交易所在其中负有重要责任，比如对高送转炒作风险，交易所要做的，不仅是提醒股民个别上市公司可能是配合二级市场炒作、配合大股东出售股票等推出“高送转”方案，更应从中仔细寻找是否存在涉嫌操纵的蛛丝马迹。

　　要防止资本市场“脱实向虚”，还需完善交易制度和提升上市公司分红主动性制度。目前大资金在一些小投资标的上面，操纵力极强，净资产几元股价炒到几百不在话下，在这方面，肖钢提到了要严格程序化交易管理等，实质上，股价顶价板制度眼下也可考虑。而解决上市公司分红问题，也是当下亟须疏解的难题。这不能止于逐步提高上市公司申请再融资时现金分红的标准，更需系统性健全上市公司治理制度。

　　说到底，要切断资本市场“脱实向虚”和股市异常波动的关联，需强化监管针对性，加强市场基础制度建设，完善市场价格发现功能，促使上市公司将更多红利给投资者分享，以形成资本市场良性发展循环。肖钢说：“资本市场变化快，系统内广大干部压力很大”，当下要将此压力转化为促使制度向善的努力，而这也要以反思为前提。本质上，股市监管补缺，就得从反思开始。而今证监会方面务实的反思，也算是迈出了补漏的重要一步。

　　□熊锦秋（股市评论人）